Стагфляция в ЕС набирает обороты: Европейский центральный банк в тупике

f04cb3081b067fa1cfa47ac1d802550c

Кризис в ЕС усугубляется. Но выйти из него, задействовав стандартные финансовые механизмы, не получится. Причем начались проблемы в европейской экономике задолго до начала спецоперации России на Украине и даже до пандемии коронавируса.

Экономику Евросоюза начало лихорадить задолго до первой волны COVID-19, во время которой кризис, конечно, значительно усилился, но уже был. И уж тем более проблемы возникли до начала спецоперации России на Украине.

Однако о реальных причинах кризиса в Европе заговорили лишь сейчас, причем много недоговаривая.

Падение объемов производства, растущая инфляция и уровень безработицы в Старом свете сегодня вызваны не только энергокризисом, о котором сейчас пишут все СМИ Евросоюза. Есть проблемы намного серьезнее.

Европейские компании дешевеют?

Конечно, рост цен на нефть, газ, уголь и нефтепродукты, включая моторное топливо, бьет по экономике Старого света. Никто не спорит, что дефицит угля, газа, бензина и дизеля, который в 2022-м становится нормой для ЕС, – лишний повод для усиления кризиса. Увеличение стоимости электричества, как и его дефицит в безветренные и несолнечные дни (большой привет нестабильной «зеленой» энергетике), тоже создает много трудностей.

Но в Евросоюзе есть проблемы намного опаснее, чем энергокризис, который просто стал одним из стимулов для ухудшения ситуации, но никак не поводом. Нехватку энергоносителей при желании можно исправить. Достаточно просто задвинуть русофобию в дальний угол и возобновить нормальные торговые отношения с РФ. Все проблемы и перебои с поставками электричества это, конечно, полностью не решит. Все-таки отказ от долгосрочных контрактов на газ и увеличение доли «зеленой» генерации в ЕС, которая не может стабильно поставлять электричество, не позволят в один день выйти из кризиса. Но энергетического коллапса избежать получится.

А вот что делать с падением стоимости акций у крупнейших компаний в Евросоюзе, которое наблюдается почти шесть месяцев? Тут даже если идеологию и политику убрать на второй план, решить проблему не выйдет.

Чтобы понятным языком объяснить происходящее в экономике Старого света, нужно просто взглянуть на ведущие фондовые индексы Европы. Начнем с Euro Stoxx 50. Это фондовый индекс, в который входят 50 крупнейших публично торгуемых компаний в валютной зоне евро. Говоря проще, если акции этих компаний растут в цене, значит, в крупнейший бизнес Старого света готовы инвестировать.

Что происходит с индексом Euro Stoxx 50 с начала 2022 года? Он падает, т. е. стоимость акций ведущих компаний ЕС постоянно снижается. Активы корпораций из этого индекса иногда поднимались в цене (особенно в апреле), но до показателей января все равно не дотягивали, после чего падали еще сильнее. Если 5 января показатели индекса были на отметке в 4384 пункта, то сегодня уже 3426.

Стагфляция в ЕС набирает обороты: Европейский центральный банк в тупике

График динамики индекса Euro Stoxx 50 на 1 июля 2022 года

Примерно та же картина с фондами и в отдельных странах ЕС. Взять в качестве примера DAX – важнейший фондовый индекс Германии, который вычисляется как среднее взвешенное по капитализации значение цен акций крупнейших акционерных компаний страны. На графике видно, что показатели с января 2022-го сильно упали и, несмотря на ситуативный рост, сегодня все равно даже и близко не приблизились к отметкам начала года.

Uniper – крупнейшая энергетическая компания в Германии – уже начала переговоры с правительством о возможной государственной помощи, поскольку акции энергетического предприятия падают слишком пугающими темпами. Не исключено, что вскоре за Uniper выстроится очередь из других немецких корпораций.

Стагфляция в ЕС набирает обороты: Европейский центральный банк в тупике

График динамики индекса DAX на 1 июля 2022 года

Почти такая же картина и с CAC 40 – важнейшим фондовым индексом Франции, где вычисляется среднее арифметическое взвешенное по капитализации значение цен акций 40 крупнейших компаний страны, акции которых торгуются на бирже Euronext Paris.

Стагфляция в ЕС набирает обороты: Европейский центральный банк в тупике

График динамики индекса CAC 40 на 1 июля 2022 года

Что бы ни делало правительство Франции, Германии и других стран Евросоюза, какие бы меры ни принимал Европейский центральный банк (ЕЦБ), активы крупнейших компаний ЕС постоянно дешевеют. Не хотят инвесторы, как раньше, вкладывать свои деньги в акции корпораций свободного и демократического Старого света. А ведь прошла только половина года, к концу 2022-го картина может стать еще более удручающей.

«ЕЦБ долго тянет с повышением ставки, и теперь придется действовать еще жестче, что приведет к шоку в экономике. Сейчас флагманский ориентир для ЕЦБ – это инфляционные ожидания потребителя, а они пока очень скептические. Нотку позитива вносит сильный рынок труда и бюджетная поддержка», – рассказал Baltnews управляющий активами Cresco Finance Степан Сумин.

«Несмотря на это, инвесторы не готовы вкладывать свои деньги в европейские активы по причине нарастающей обеспокоенности рецессии и ухудшающимся прогнозам по темпам роста экономики ЕС. Также общему настроению способствует наступление медвежьего рынка (падение  стоимости акций) в купе с наступающей рецессией. Большинство сейчас просто выходят в кэш и пережидают шторм на рынках, это способствует уменьшению ликвидности», – добавил он.

Суровые будни ЕС – спад производства, безработица, инфляция

На финансовом конгрессе в Вене, организованном в июне австрийской компанией в сфере торговли драгоценными металлами GVS, бывший глава мюнхенского Института экономических исследований Ifo, профессор Ханс-Вернер Зинн «подсветил» очень интересную проблему в экономике Евросоюза.

По его словам, вина России в растущей инфляции в Европе – это лишь упрощенное представление о ситуации, которое мало отражает реальность. По его мнению, проблема намного глубже, чем энергокризис и последствия от нарушения торговых связей с РФ.

Инфляция, недавно превысившая в еврозоне отметку 8%, в отличие от ее традиционных волн сейчас растет не из-за увеличения спроса, а из-за сокращения предложения. Еще в 2020 году начались перебои с поставками стали, дерева, микросхем, магния, алюминия и всех основных сырьевых товаров.

Сейчас более 80% немецких компаний отмечают трудности с приобретением товаров производственного назначения на мировом рынке (хотя раньше верхней планкой считалось лишь 20%). Но важно отметить, что этот процесс начался до начала февраля 2022 года.

Напомним, акции крупнейших компаний в Европе стали падать в цене до начала спецоперации России на Украине, новой волны санкций против РФ и снижения поставок российских углеводородов в отдельные страны ЕС.

Производство в Евросоюзе падает уже несколько лет подряд. Противостояние Запада с Россией – это не причина кризиса, а просто один из факторов, который со временем стал влиять на этот процесс. То же можно сказать и про растущую безработицу в отдельных странах Старого света. ЕЦБ при этом ничего не может сделать ни с растущей инфляцией, ни с безработицей.

Кстати, о Европейском Центробанке. С 2020 года регулятор в огромных количествах стал скупать гособлигации (примерно на сумму €80 млрд каждый месяц) и продолжил делать это в 2021 году. Госдолг европейских стран при этом и не думал снижаться – наоборот, постоянно рос. В итоге, как отметил Ханс-Вернер Зинн на финансовом конгрессе в Вене, накупив государственные ценные бумаги на €5,3 трлн, ЕЦБ много лет назад заложил основу для нынешнего пожара, поэтому он несет большую часть ответственности за текущий кризис.

Как отметил в комментарии для Baltnews руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, Центральные банки фактически вообще не могут ничего сделать со стагфляцией, потому что это явление означает одновременный рост инфляции и замедление экономики.

«Для стимулирования роста экономики ставки нужно понижать, для борьбы с растущей инфляций – повышать. То есть какое решение ни примет ЕЦБ, будет плохо либо с точки зрения роста цен, либо для экономики, которая будет замедляться из-за высокой стоимости заемных средств. Потому ЕЦБ ничего в данной ситуации изменить не может – только финансовыми инструментами изменить текущие тенденции нельзя», – сказал эксперт.

По мнению Артема Деева, падение предложения (компании в ЕС производят меньше продукции) в глобальном плане – следствие нескольких причин:

  • логистические и производственные цепочки после пандемии до сих пор не восстановились (показательный пример – проблемы с полупроводниками, от дефицита чипов сегодня страдают многие отрасли в мире);
  • «нулевая» терпимость Китая в отношении новых вспышек коронавируса; тогда как остальной мир практически перестал обращать внимание на это заболевание, в КНР по-прежнему блокируются города и целые провинции, если есть десяток заболевших;
  • спецоперация РФ на Украине, в результате чего нарушились поставки на мировой рынок минеральных удобрений, продукции АПК, металлов и других товаров, которые производила ранее «Незалежная»;
  • санкции против России и перспективы снижения поставок энергоносителей, фактическое снижение экспорта зерна и других товаров АПК на мировой рынок и т.д.  

«Все это в целом (вместе с программами финансового стимулирования от ФРС и ЕЦБ в 2020 году из-за пандемии) ведет к росту инфляции во всем мире. Остановить это только за счет повышения ставок нельзя, нужно восстанавливать глобальную торговлю в прежних, нормальных рамках. Но об этом пока крайне сложно говорить, учитывая тенденции, санкции против России», – объяснил Деев.

«В перспективе рост ставок однозначно приведет к еще большему падению глобальной экономики, что будет означать новый мировой финансово-экономический кризис. Главными его проявлениями станет инфляция в развитых странах (включая США), рост безработицы с одновременным падением промышленного производства, стагнированием сектора услуг, ритейла и т.д. По мнению МВФ, Всемирного Банка, организаторов Давосского форума, ООН и других значимых мировых организаций, этот кризис будет самым масштабным и глубоким за последние 100 лет», – объяснил Артем Деев.

Мнение автора может не совпадать с позицией редакции.

Источник

Оцените статью
( Пока оценок нет )
geopolitics.rus
Добавить комментарий